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论赌博卡尔达诺|车市下行、业绩承压 新泉股份拟再募资近8亿逆势扩产

论赌博卡尔达诺|车市下行、业绩承压 新泉股份拟再募资近8亿逆势扩产

论赌博卡尔达诺,车市下行、业绩承压 新泉股份拟再募资近8亿逆势扩产

郑娜,石英婧

2019年至今,汽车行业延续了2018年以来的颓势。江苏新泉汽车饰件股份有限公司(以下简称“新泉股份”)却在此时选择了扩张。

3月20日晚,新泉股份公告称,此前其欲在香港设立的全资子公司新泉香港有限公司,日前收到了香港特别行政区签发的相关文件。据新泉股份披露,其投资设立该公司是为了拓展国际业务。

事实上,新泉股份近来一直都处于扩张中。2018年6月,其公开发行可转债募资4.5亿元,用于生产制造基地扩建;同年10月,新泉股份公告称拟公开增发股份,募资约7.88亿元,用于生产制造基地建设项目。2019年1月,新泉股份称其拟在马来西亚设立合资公司。

虽然扩产步伐积极,但新泉股份业绩并不尽如人意。据新泉股份2018年年报披露,四季度公司营收净利均出现了较大程度的下滑,营收7.69亿元,同比下降9.67%;而归属于上市公司股东及扣非净利润同比分别下降32.75%和47.92%。

《中国经营报》记者就公司业绩及经营问题致电致函新泉股份,截至发稿,尚未收到其相关回复。

多项业务业绩下滑

截至2018年末,新泉股份实现营业收入34.05亿元,同比增长10%,实现归母净利润2.82亿元,同比增长12.74%,扣非净利润2.66亿,同比增长8.47%。

不过,据新泉股份2018年年报显示,四个季度其营收分别为9.72亿元、8.81亿元、7.83亿元、7.69亿元,其中,第四季度更是同比下滑9.67%;同时,归属于上市公司股东的净利润也从第一季度的7630.78万元,下滑至第四季度的5405.16万元。

据东方财富Choice数据显示,2016年第一季度与第四季度,新泉股份分别实现营收2.4亿元、7.49亿元;2017年第一季度与第四季度,其营收分别为8.2亿元、8.51亿元。由此来看,第四季度本是新泉股份业绩较好的时期,但这一情况却在2018年出现了变化。

东方证券研报指出,新泉股份2018年四季度毛利率同比下滑,导致单季净利润下滑较多。具体来看,其四季度毛利率为19.8%,同比下降5.1个百分点,低于前三季度毛利率3.4个百分点;预计主要与商用车产品调价及乘用车产品结构调整有关。

不单是第四季度毛利率下滑,新泉股份2018年整体毛利率同比下降2.11个百分点,至22.5%。

天风证券研报分析称,一则原材料价格上涨,新泉股份前四大原材料采购商均为塑料供应商,合计采购金额同比增长23.1%;二则是产品单价下滑,受“年降”和新车型落地较少影响,其商用车仪表板总成产品、其他部件和乘用车仪表板总成、立柱总成、落水槽销售价格均有所下降。

值得一提的是,新泉股份在解释商用车仪表板总成、顶柜总成营收同比下降时指出,主要原因为2018年商用车仪表板总成产品销售价格下降,其与主要商用车客户北汽福田、陕汽集团合作的老产品于2018年实施了价格下调,同时上述产品销售数量降低,导致收入同比下降。

汽车分析师任万付分析认为,2018年市场环境不好,企业销量下降,需要降本增效,汽车企业在采购产品时可能会出现压价的情况。

拟增发7.88亿元加速扩产

新泉股份作为汽车零部件厂商,受下游整车企业直接影响,其在年报中指出,当宏观经济出现回落,居民汽车消费需求将受到抑制,使得饰件产品需求减少。

在这样的大环境下,2017年上市的新泉股份,先是在2018年6月发行可转债募资4.5亿元,用于常州生产制造基地扩建项目和长沙生产制造基地建设项目。此后,时间仅过去四个月,新泉股份公告称,拟公开增发股份,募资不超过7.88亿元,投资于宁波生产制造基地建设项目和西安生产制造基地建设项目。

就在增发预案公布的同一日,新泉股份发布公告,调低关于调整宁波生产基地建设项目,将其投资预算总额由6.45亿元调至5.12亿元,同时调减了项目产能规模,而调减原因系“基于公司发展实际情况需要”。

具体来看,宁波生产基地建设项目的年产仪表板总成、门内护板总成、立柱护板总成的生产规模分别下调了30万套、20万套、30万套。而据2018年年报,报告期内,除了乘用车仪表板总成产销同比增长外,商用车仪表板总成产销量分别下滑17.4%和14.71%,乘用车门板总成产销量分别下滑21.47%和7.4%,乘用车立柱总成产销也分别下滑37.31%和32.95%。

另据新泉股份披露,2018年其生产的大型产品产能利用率为84.28%,中型产品产能利用率为94.2%,实则较2017年的95.99%、98.16%均出现下滑。

同时,新泉股份现阶段乘用车的目标市场设定上,以自主品牌市场为重点,而2018年以来,国内自主乘用车品牌销量下滑明显。

另外,新泉股份在公告中提到,依托自身经营积累,无法满足固定资产投入需求,因此必须借助外部资金来为未来业绩持续增长奠定基础,但使用银行资金会导致公司资产负债率大幅提高,提高其财务风险和财务成本。

事实上,新泉股份IPO募集到的约5亿元中,有3亿元用于补充流动资金、1.5亿元偿还银行行贷款,但截至2017年12月底,其资产负债率仍高达57%,高于同行业其他上市公司的平均水平。同时,据2018年年报显示,新泉股份资产负债率逾58%,且报告期内其短期借款同比增加145.83%,主要系公司银行贷款增加所致。

此外,据披露,在2018年6月初发行的可转债中,新泉股份控股股东江苏新泉志和投资有限公司(以下简称“新泉投资”)及其一致行动人唐志华、唐美华共计配售新泉转债约257张,占本次发行总量57.13%。此后不久,唐志华、唐美华、新泉投资便展开减持,至2018 年11月19日,新泉投资、唐志华、唐美华均不再持有新泉转债。其中,唐志华为上市公司实际控制人之一,而唐美华与唐志华系姐弟关系。


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